Colegio Economistas de Cádiz https://www.economistascadiz.com Ser economista es estar en el corazón de la empresa y el desarrollo. Fri, 16 Feb 2024 09:50:52 +0000 es hourly 1 https://www.economistascadiz.com/wp-content/uploads/2023/06/cropped-e-logo_economistas_cadiz_blanco-32x32.png Colegio Economistas de Cádiz https://www.economistascadiz.com 32 32 Open AI se lanza a la búsqueda de inversores para reforzar la producción de chips, precisa captar fondos por un valor similar a cuatro veces el PIB de España https://www.economistascadiz.com/2024/02/16/open-ai-se-lanza-a-la-busqueda-de-inversores-para-reforzar-la-produccion-de-chips-precisa-captar-fondos-por-un-valor-similar-a-cuatro-veces-el-pib-de-espana/ Fri, 16 Feb 2024 09:50:52 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4585 Fuente: elEconomista

  • Altman negocia con inversores para levantar hasta siete billones, según WSJ
  • Negocia con el presidente del fondo soberano de Emiratos Árabes, entre otros
  • Su ambición deja entrever hasta qué punto considera que puede crecer la IA

Sam Altman está intentando recaudar billones de dólares para evitar la escasez de chips. El fundador y consejero delegado de OpenAI está buscando inversores que puedan proporcionar cantidades ingentes de dinero para construir fábricas de semiconductores y ampliar con creces la actual capacidad productiva. El directivo maneja unas cifras desorbitadas, que superan, incluso, la deuda pública de grandes países. Su obejtivo es ambicioso y refleja su intención de que la inteligencia artificial (IA) pueda crecer sin frenos.

Altman aspira a conseguir una financiación de entre cinco y siete billones de dólares, según una exclusiva de The Wall Street Journal. La cifra equivaldría a entre tres y cuatro veces y media la deuda pública española, unas cuatro veces el Producto Interior Bruto (PIB) nacional o lo equivalente al valor de Apple y Microsoft juntas, las dos compañías más grandes del mundo. El creador de ChatGPT está negociando con Sheikh Tahnoun bin Zayed al Nahyan, el presidente del fondo soberano de Emiratos Árabes Unidos, ADQ, detalla la misma fuente. También está en conversaciones con Masayoshi Son, el consjero delegado de SoftBank o con directivos de la firma de chips TSMC.

Los modelos de inteligencia artificial requieren vastos recursos. Meta, que presentó su modelo de lenguaje LLaMA hace un año, dio algunos de los detalles de lo que supuso entrenar esta herramienta, que cuenta con 65.000 millones de parámetros. Para ello necesitó 2.048 chips A100 de Nvidia y tardó 21 días en entrenar su modelo. ChatGPT es incluso más potente, ya que tiene 175.000 millones de parámetros.

El año pasado, se filtró una conversación de Altman y un grupo de desarrolladores en la que el fundador de OpenAI dijo que había tenido que retrasar los planes de la compañía en el corto plazo, ya que no tenían unidades de procesamiento gráfico suficientes (GPUs). Es decir, chips como los mencionados de Nvidia. Es más, Altman atribuyó las limitaciones de su modelo de lenguaje a esta escasez de chips.

En gran medida, OpenAI se ha servido de la capacidad de computación de Microsoft, que tiene casi la mitad del capital de la compañía, por lo que ambos son también socios muy cercanos. Sin embargo, no es de extrañar que a Altman le preocupe la falta de semiconductores, ya que, según su visión, la escasez es y será ingente si atendemos a la cantidad de inversión que está intentando movilizar. Y su firma depende de esos procesadores para operar, por lo que, si no encuentra o desarrolla alternativas, su futuro estará parcialmente comprometido.

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Reivindicaciones del sector primario, agrícola, ¿Cuáles son los motivos? https://www.economistascadiz.com/2024/02/16/reivindicaciones-del-sector-primario-agricola-cuales-son-los-motivos/ Fri, 16 Feb 2024 09:39:04 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4582 Fuente: cincodías

  • Por lo menos en diez países del Viejo Continente los trabajadores del mundo rural se están manifestando, con el objetivo de que Bruselas replantee su política agraria y ambiental que, según ellos, perjudica la productividad y la rentabilidad en su sector

El campo europeo se ha levantado. Los agricultores de por lo menos diez países del Viejo Continente están organizando protestas, con el objetivo de exigir cambios en las políticas nacionales y europeas vinculadas al sector. Los motivos: el encarecimiento de su actividad económica, el aumento de las importaciones de productos desde países extracomunitarios, la “excesiva” burocracia y ciertas medidas vinculadas a la Política Agraria Común (PAC) y a la transición ecológica. En esta línea, la Unión Europea (UE) y los Gobiernos nacionales buscan alternativas para conciliar con los trabajadores y empresarios del campo, cuya insatisfacción está siendo capitalizada por los partidos extremistas y ultranacionalistas.

Los agricultores ya se han manifestado en ciudades como Berlín, París, Barcelona y Roma, bloqueando las carreteras y dificultando la entrada y salida de vehículos por las principales carreteras. En el territorio español, particularmente, se han registrado movilizaciones en al menos 10 comunidades autónomas. A modo de respuesta, Bruselas ha accedido a posponer algunas de las medidas ambientales (entre ellas, la de reducir el uso de pesticidas en un 50%), que según los agricultores les iban a perjudicar.

“Ha llegado el momento de forjar un nuevo consenso sobre alimentación y agricultura entre los agricultores, las comunidades rurales y todos los demás actores de la cadena agroalimentaria de la UE. Los agricultores, junto a la industria alimentaria, proporcionan a nuestros ciudadanos alimentos sanos y de alta calidad. Asimismo, realizan una contribución fundamental a nuestra economía, especialmente en las zonas rurales. También están haciendo un enorme esfuerzo para contribuir a nuestras transiciones colectivas verdes y digitales. Pero al mismo tiempo se enfrentan a una amplia gama de desafíos, que van desde el cambio climático hasta la inflación y los impactos volátiles en los mercados”, reconoció la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen en un comunicado oficial a finales de enero.

Asimismo, la líder del ejecutivo comunitario aseguró que los próximos meses se implementará un “diálogo estratégico” con expertos y representantes del sector agrícola. El objetivo es conciliar visiones sobre el futuro del campo y las políticas comunitarias.

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Mientras la burbuja de la IA sigue creciendo sin parar, las compañías tecnológicas entran en una espiral de despidos https://www.economistascadiz.com/2024/02/16/mientras-la-burbuja-de-la-ia-sigue-creciendo-sin-parar-las-companias-tecnologicas-entran-en-una-espiral-de-despidos/ Fri, 16 Feb 2024 09:35:24 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4579 Fuente: elPais

  • La compañía se gastará 800 millones de dólares en el plan de reestructuración tras decepcionar con sus resultados

Los despidos continúan en Silicon Valley. La última compañía en sumarse a los recortes de las tecnológicas ha sido Cisco, el mayor fabricante de equipos de redes de telecomunicaciones, que ha comunicado un plan de reestructuración que afectará aproximadamente al 5% de la plantilla mundial. Puesto que según los últimos datos publicados por la empresa, el número de empleados del gigante informático supera los 80.000, eso se traducirá en más de 4.000 despidos, aunque la compañía no lo ha precisado.

Cisco ha comunicado a la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (la SEC) que el propósito del plan de reestructuración es “realinear la organización y permitir una mayor inversión en áreas prioritarias clave”. La compañía estima que reconocerá cargos antes de impuestos en sus resultados de aproximadamente 800 millones de dólares (cerca de 750 millones de euros al tipo de cambio actual) por indemnizaciones por despido y otras prestaciones y costes.

Los despidos continúan en Silicon Valley. La última compañía en sumarse a los recortes de las tecnológicas ha sido Cisco, el mayor fabricante de equipos de redes de telecomunicaciones, que ha comunicado un plan de reestructuración que afectará aproximadamente al 5% de la plantilla mundial. Puesto que según los últimos datos publicados por la empresa, el número de empleados del gigante informático supera los 80.000, eso se traducirá en más de 4.000 despidos, aunque la compañía no lo ha precisado.

Cisco ha comunicado a la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (la SEC) que el propósito del plan de reestructuración es “realinear la organización y permitir una mayor inversión en áreas prioritarias clave”. La compañía estima que reconocerá cargos antes de impuestos en sus resultados de aproximadamente 800 millones de dólares (cerca de 750 millones de euros al tipo de cambio actual) por indemnizaciones por despido y otras prestaciones y costes.

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El Reino Unido en recesión técnica desde el último trimestre de 2023 https://www.economistascadiz.com/2024/02/16/el-reino-unido-en-recesion-tecnica-desde-el-ultimo-trimestre-de-2023/ Fri, 16 Feb 2024 09:31:28 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4576 Fuente: elEconomista

  • La caída es peor de lo esperado y sigue al -0,1% del tercer trimestre
  • A diferencia de EEUU y la eurozona, Reino Unido no evita la recesión
  • Los economistas hablan de estancamiento y ven signos a mejor

La escapada terminó después de muchos trimestres evitándolo por poco. Reino Unido ya está en recesión técnica (dos trimestres consecutivos de contracción de la economía) tras el retroceso del 0,3% del Producto Interior Bruto (PIB) en el cuarto trimestre de 2023, según la estimación preliminar publicada este jueves por la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS). El dato es considerablemente peor que la contracción del 0,1% que preveían los expertos y empeora el -0,1% registrado ya en el tercer trimestre. Esto significa que, a diferencia de EEUU y la zona euro, el Reino Unido no consiguió eludir una recesión en 2023. En el conjunto del daño, el PIB solo creció un 0,1%, el peor dato anual -excluyendo el shock del covid- desde 2009.

El desglose mostró que el gasto de los consumidores cayó un 0,1% intertrimestral en el cuarto trimestre, tras una contracción del 0,9% intertrimestral en el tercer trimestre (revisado a la baja desde el -0,5% intertrimestral). La única mejora real se produjo en la inversión empresarial, que subió un 1,5% intertrimestral. Sin embargo, tras la contracción del 2,8% intertrimestral del segundo trimestre, dudamos que se mantenga.

Al menos, la caída del 0,1% intermensual del PIB real en diciembre fue algo menor de lo esperado (el consenso de analistas esperaba un -0,2%). Tanto la producción industrial (0,6% intermensual) como la manufacturera (0,8% intermensual) registraron aumentos mensuales en diciembre. Y parte del descenso del PIB en diciembre se debió probablemente a factores temporales y puede que no perdure. El tiempo inusualmente húmedo puede haber influido en el descenso del 0,5% intermensual de la producción de la construcción. Y las huelgas de médicos en formación contribuyeron a la caída del 0,9% intermensual de la producción sanitaria. En el sector servicios, la producción disminuyó un 0,1% intermensual.

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La electricidad vuelve a trastocar las previsiones del IPC, provocando un repunte de este índice hasta situarlo en el 3,4% en enero https://www.economistascadiz.com/2024/02/16/la-electricidad-vuelve-a-trastocar-las-previsiones-del-ipc-provocando-un-repunte-de-este-indice-hasta-situarlo-en-el-34-en-enero/ Fri, 16 Feb 2024 09:27:50 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4573 Fuente: elEconomista

  • El componente de vivienda lidera las subidas por culpa de la electricidad
  • La inflación subyacente mantiene su tendencia a la baja y cae al 3,6%
  • La subyacente se ha convertido en la gran esperanza del consumidor español

La inflación vuelve a asomar la cabeza para agujerear los bolsillos de las familias españolas. El Índice de Precios de Consumo (IPC) ha empezado este 2024 con un repunte de tres décimas respecto a diciembre, hasta situarse en el 3,4% interanual por el encarecimiento de la electricidad. La buena noticia es que la inflación subyacente (no pondera alimentos frescos ni energía) mantiene su tendencia de descensos tras presentar una nueva caída, este de dos décimas hasta el 3,6%, tal y como se había publicado en el dato anticipado y queda confirmado este jueves por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Desde enero de 2021, el índice general y el subyacente no estaban tan cerca.

El encarecimiento de la luz, que un año atrás registró caídas, empujó en enero al alza el IPC mientras que los precios de los carburantes anotaron una caída. El INE ha publicado los datos definitivos este jueves: la inflación rompe en el arranque de año con la tendencia a la baja de los dos últimos meses para situarse en su nivel más alto desde octubre, cuando repitió en el 3,5% que ya había cosechado el mes previo.

La senda desinflacionaria se confirmará con la evolución de la inflación subyacente, la que excluye alimentos no elaborados y productos energéticos por su volatilidad, sí mantiene la tendencia de caídas que mantiene desde verano del año pasado y bajó en enero dos décimas, hasta el 3,6%. Se sitúa sólo dos décimas por encima del índice general en el que es su nivel más bajo desde marzo de 2022.

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Luces y Sombras del nuevo sistema de autoliquidaciones rectificativas https://www.economistascadiz.com/2024/02/16/luces-y-sombras-del-nuevo-sistema-de-autoliquidaciones-rectificativas/ Fri, 16 Feb 2024 09:19:41 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4571 Fuente: cincodias

  • La presentación de correcciones mediante autoliquidación rectificativa puede iniciar una comprobación o investigación y culminar con una sanción

El reciente desarrollo reglamentario de la Ley 13/2023, que introduce la nueva figura de la autoliquidación rectificativa, supone una contracción de las garantías del contribuyente, impidiéndole discrepar del criterio de la Administración Tributaria desde una posición segura.

Un sistema tributario que se construye sobre la figura de la autoliquidación e impone al contribuyente, junto con la obligación de declarar a la Administración los datos de trascendencia tributaria, el deber de realizar las operaciones de calificación y cuantificación necesarias para determinar el importe de la deuda tributaria debe ser especialmente garantista con el obligado tributario.

En este sentido, el mecanismo del artículo 120.3 de la Ley General Tributaria se ha erigido como uno de los máximos exponentes de tal salvaguarda para el contribuyente, ya le que ofrecía un cauce seguro con el que poder plantear discrepancias con la Administración desde una posición procesal de igualdad, legitimando al obligado tributario para hacer valer sus argumentos fundados en Derecho sin sometimiento al ius puniendi de la Administración.

De esta forma, era habitual que el contribuyente, ante la ausencia de un criterio homogéneo sobre la interpretación de la norma tributaria o existiendo dudas sobre la adecuación a derecho del criterio de la Administración, adoptara una posición conservadora presentando una autoliquidación en base a la interpretación de la norma más desfavorable a sus intereses para instar posteriormente la rectificación de la autoliquidación mediante el correspondiente escrito de solicitud en el que fundamentaba su pretensión.

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La sentencia del Constitucional sobre la inconstitucionalidad del Impuesto de Plusvalías, una victoria pírrica para los afectados https://www.economistascadiz.com/2024/02/16/la-sentencia-del-constitucional-sobre-la-inconstitucionalidad-del-impuesto-de-plusvalias-una-victoria-pirrica-para-los-afectados/ Fri, 16 Feb 2024 09:11:55 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4568 Fuente: bolsamania

  • El Tribunal Constitucional (TC) ya declaró inconstitucional el impuesto de plusvalía

El Tribunal Supremo (TS) ha descartado que exista un derecho automático de indemnización después de que el Tribunal Constitucional (TC) declarara inconstitucional el impuesto de plusvalía, dado que debe acreditarse que, en efecto, no se incrementó el valor del terreno.

Los recurrentes acudieron al Supremo después de que el Constitucional limitara de forma expresa otras vías de reclamación al no permitir que, con fundamento en la propia sentencia, se revisasen obligaciones tributarias devengadas por el impuesto que hubiesen sido ya decididas definitivamente mediante sentencia con fuerza de cosa juzgada, o mediante resolución administrativa firme, o las que no hubiesen sido impugnadas cuando se dictó la sentencia.

Ahora, el alto tribunal explica que la decisión del Constitucional «no conduce necesariamente (…) a calificar de antijurídico el abono de determinadas cantidades en concepto del (impuesto) o que esas cantidades, por equivalencia, constituyan un daño efectivo desde la perspectiva de la responsabilidad patrimonial».

DESESTIMA CUATRO RECURSOS

Los magistrados inciden en que para llegar a tal conclusión es preciso que «se acredite a través de los medios de prueba establecidos en el ordenamiento tributario que el hecho imponible no se ha producido o que se ha producido en cuantía distinta a la establecida por la Administración con su método de estimación objetiva, o que las reglas de cálculo aplicadas eran incorrectas«.

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El Constitucional reconoce el derecho a los salarios de tramitación a una mujer despedida que estaba embarazada https://www.economistascadiz.com/2024/02/16/el-constitucional-reconoce-el-derecho-a-los-salarios-de-tramitacion-a-una-mujer-despedida-que-estaba-embrazada/ Fri, 16 Feb 2024 09:06:01 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4564 Fuente: elpais

  • El tribunal critica las resoluciones de la jurisdicción laboral que vulneraron los derechos de la mujer, cuyo despido fue declarado nulo, con una “interpretación rigorista, literal y formalista”

El Estado tendrá que pagar los salarios de tramitación perdidos por una mujer que fue despedida estando embarazada por una empresa que luego cesó en su actividad. Es la principal consecuencia de una sentencia del Constitucional que estima discriminatorio el trato dado a la demandante, ya que después de que su despido fuera declarado nulo no pudo cobrar dichos salarios pendientes, a diferencia de otras compañeras suyas, que sí percibieron sus indemnizaciones porque su salida de la sociedad fue declarada improcedente.

Los tribunales de la jurisdicción social reconocieron que el despido de las trabajadoras no era objetivo y que debían ser indemnizadas por ello. La Administración y los tribunales negaron posteriormente a la recurrente su derecho a reclamar del Estado, como parte de esa indemnización, los salarios de tramitación en caso de insolvencia del empresario. Dichos salarios son los que se hayan dejado de pagar desde la fecha en que se tuvo por presentada la demanda por despido, hasta la sentencia del juzgado que declaró su improcedencia, una vez transcurridos noventa días hábiles desde esta última fecha, y a partir de ese momento los que excedieran del plazo de noventa días.

La sentencia —de la que ha sido ponente el magistrado Ricardo Enríquez, del sector conservador del tribunal— explica que las resoluciones impugnadas afirmaron que el derecho al cobro de los salarios de tramitación al Estado solo procedía cuando se declara el despido como improcedente. Es decir, por no ser ciertas las razones alegadas por el empresario para el despido, como sucedió con las compañeras de la solicitante de amparo. Sin embargo, al declararse nulo el despido de la demandante —ya que se produjo estando embarazada— no se pagaron los salarios de tramitación.

El Constitucional ha constatado que tanto la Administración como los órganos judiciales intervinientes en el procedimiento de pago de salarios de tramitación, al negar a la demandante su derecho a recibirlos por haber sido declarado nulo su despido y no improcedente, “la colocó en peor situación que al resto de trabajadoras, operando finalmente su situación de embarazo como un elemento pernicioso (…) en lugar de proporcionar a la trabajadora un ‘plus protector’ debido a su estado biológico”. Se produjo, en suma, una situación que dejó especialmente desprotegida a la mujer, que el tribunal califica como “un evidente e injustificado trato peyorativo con relación al resto de las compañeras despedidas”, que sí pudieron cobrar sus respectivos salarios de tramitación.

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Los jubilados que rescaten el plan de pensiones pierden el complemento de mínimos https://www.economistascadiz.com/2024/01/22/los-jubilados-que-rescaten-el-plan-de-pensiones-pierden-el-complemento-de-minimos/ Mon, 22 Jan 2024 11:39:48 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4559 Fuente: elEconomista

  • Siempre que el dinero recuperado exceda el límite que fija el Estado…
  • …para tener derecho a este plus

Los jubilados que rescaten el plan de pensiones pueden perder el complemento de mínimos de la pensión. Así lo ha determinado el Tribunal Supremo (TS) en una sentencia del 28 de noviembre, de la que fue ponente el magistrado Antonio Vicente Sempere Navarro.

El Alto Tribunal señala que la cuantía rescatada del plan de pensiones se debe computar de forma íntegra en el IRPF (no solo las ganancias) como rendimientos de trabajo en el año que se recupere. Así, si el dinero rescatado supera ese año el límite de la pensión percibida que fija los Presupuestos Generales del Estado para poder percibir el complemento a dicha prestación, el contribuyente pierde el derecho a ese plus. Además, si la Seguridad Social ya se lo ha ingresado, deberá devolverlo. No obstante, si no se superara dicho límite, seguiría percibiendo el complemento.

En la actualidad, pueden solicitar este complemento aquellas personas que perciban una pensión de jubilación inferior a los 8.942 euros al año. La Seguridad Social le otorgará este plus para que alcance el importe mínimo establecido para la categoría de la pensión retributiva que le corresponde. Es decir, si la pensión mínima para un jubilado de 65 años con una pareja a cargo es de 14.466 euros, pero la pensión que percibe es de 8.942 euros, la Seguridad Social le dará 5.524 euros al año para que alcance los 14.466 euros repartidos en catorce pagas.
El Tribunal Supremo, que unifica doctrina con esta sentencia, establece que el artículo 59.1 de la Ley General de la Seguridad Social (que fue modificado en 2011 y que tiene efectos desde 2013) es «claro» e «impide interpretaciones flexibles» a la hora de contabilizar las rentas o ingresos percibidos para saber si al contribuyente le corresponde percibir el complemento a la pensión. Este artículo recoge que los beneficiarios de una pensión contributiva tendrán derecho a percibir los complementos necesarios para alcanzar la cuantía mínima de las pensiones siempre que no perciban rendimientos de trabajo, de capital, de actividades económicas y ganancias patrimoniales o, si las perciben que no excedan la cuantía fijada para tener derecho a la misma.

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El BCE pide a la banca que detalle su exposición a Grifols https://www.economistascadiz.com/2024/01/22/el-bce-pide-a-la-banca-que-detalle-su-exposicion-a-grifols/ Mon, 22 Jan 2024 08:33:31 +0000 https://www.economistascadiz.com/?p=4556 Fuente: cincodías

  • La compañía cuenta con más de 9.000 millones de deuda, pero las entidades financieras limitan su exposición al grupo

El Banco Central Europeo (BCE) entra en la crisis de Grifols. El supervisor bancario ha reclamado a los bancos presentes en los más de 9.000 millones de deuda del grupo catalán que aclaren cuál es su exposición crediticia algo más de una semana después de que el inversor bajista Gotham City acusase a la compañía de maquillar sus cuentas para inflar el ebitda y reducir artificialmente el pasivo. Santander, BBVA, Bank of America, CaixaBank, BNP Paribas o Bank of America son las entidades más expuestas a esta compañía.

Las entidades aducen que este tipo de consultas son habituales y sostienen que tienen una exposición una limitada a la compañía. Según la información avanzada por Reuters, en los últimos días el BCE se ha puesto en contacto con varios bancos para preguntarles por su exposición. La mayor parte de su pasivo está formado por bonos, 4.600 millones, por 3.300 millones en préstamos bancarios. Por ejemplo, de los 2.900 millones que le vencen en 2025, solo 900 millones son en una línea de financiación en la que interviene una veintena de bancos. Esto limita la exposición de cada entidad a este crédito.

El BCE también ha cuestionado a la banca sobre el pasivo de Scranton Enterprises, una sociedad que posee el 8% de Grifols y que ha sido señalada por Gotham City. Este fondo afirmó en su informe que la familia había transferido deuda a esta empresa que era de Grifols y denunció que tanto esta firma como Grifols consolidaban en sus cuentas las cifras de las sociedades BPC y Haema, que Grifols compró en 2018 y en ese mismo año vendió a su accionista. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) también investiga esta relación entre ambas sociedades y ha reclamado al grupo aclarar este vínculo.

En el caso de Scranton Enterprises, cuenta con un pasivo por algo más de 1.000 millones. De esta deuda destaca un préstamo de 100 millones con el Banco Santander que tiene como prenda las acciones de la empresa en Grifols. Está vinculado al precio de la cotización, de modo que el desplome en Bolsa de estas semanas obliga al grupo a refinanciar el préstamo.

Fuentes financieras descartan que el supervisor modifique su visión sobre los créditos a Grifols y les obligue a provisionarlos. Una decisión así complicaría enormemente el futuro de la compañía. Obligaría a los bancos a vender sus posiciones a un elevado descuento y entrarían en la deuda los fondos oportunistas, mucho más difícil para entablar refinanciaciones.

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